正大国际期货:股指存偏强预期,金银维持震荡,原油偏弱运行(20221026收评)
作者:admin来源:发布时间:2022-10-26 18:09:01

股指库存数据,原油库存低于五年平均水平,短期供给端依旧偏紧,需求端疲软,利多利空交织,今日公布API数据小幅累库,原油短期震荡运行。中长期来看,在需求的影响下预计原油偏弱运行。

甲醇: 需求端疲软,甲醇短期偏弱运行


期货市场,甲醇2301合约小幅收跌,收盘价2564。江苏现货报价2870-2890,现货在低库存支撑下,强势于期货价格。
供给端:国内甲醇开工73.2%,环比上周下降0.6%,同比往年同期上升7.3%。随着秋检的结束及金九银十的需求端刺激,甲醇装置大多恢复正常开工,后续检修的可能性极小,近八周以来甲醇产量不断增长。
需求端:国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周微幅提升。周内虽浙江某装置停车、大唐装置小幅降负,但江苏盛虹装置重启与恒有能源提负,其他装置均维持前期水平生产。甲醛开工率较上周下降0.1%。二甲醚开工率较上周下降2.1%。MTBE开工率较上周下降4.8%。醋酸开工率较上周下降0.4%。甲缩醛开工率较上周下降1.3%。DMF开工率较上周下降4.8%,传统需求加权开工率下降。
库存:上周甲醇港口库存宽幅去库,周期内因台风以及大风天气影响,部分船只航行以及卸货速度缓慢,但主流区域提货良好,库存降幅较大。
成本端:冬季采暖季来临,煤价涨势延续,但受整体调控,涨幅或有限,给予甲醇一定的成本支撑。

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观点及建议:供需来看,甲醇目前压力不大,库存处于低位水平,成本端来看,煤炭对甲醇价格依旧有支撑,但受制于需求萎靡,供给端有一定的增量,价格上方空间有限,短期在利空影响下,甲醇偏弱运行为主,但下方空间有限,有库存和成本支撑。

棕榈油:棕油维持震荡偏强走势


棕榈油2301合约日内跌0.90%,收盘8166元/吨;广州市场棕榈油8390元/吨。
供应:产地降雨情况并没有好转,市场上依然存在对棕榈油的供应担忧;马币汇率走弱使得棕油价格更便宜,性价比升高;棕榈油即将进入季节性减产期,库存压力或随着产量增加放缓而继续减弱,从而提振棕油价格;国内到港量逐渐增加,国内棕油库存水平依然较高,压制棕油反弹空间。
需求:油脂消费缺乏进一步提振,同时棕油冬季易凝结,属于棕榈油的消费淡季;再加上疫情限制终端需求,下游消费同比稍弱,对市场提振不足。
其它影响:OPEC+减产,作为替代的生物柴油需求增加;俄乌紧张局势不断升级,或限制乌克兰葵花籽油运输,植物油作为替代品来说有需求支撑。
总结:产地库存压力基本已经消散,目前产地处于供需平衡状态,且洪水引发市场对后续棕油的减产担忧。但国内消费淡季和库存压力又限制棕油上方空间。

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观点及建议:棕油基本面暂时利空逐渐消散,短期延续反弹格局;但国内供应压力仍较明显,建议注意上方空间。

豆粕:美豆运输担忧提振美豆,豆粕随美豆反弹


豆粕2301合约日内涨1.64%,收盘价4102元/吨,现货张家港43%蛋白豆粕5410元/吨。
供应端:美国密西西比河水位引起运输担忧,美豆小幅反弹;巴西大豆播种进度正常,天气扰动不大,全球大豆供应格局逐渐宽松,豆粕的成本后续或震荡下降;近期南美地区降雨情况较好,但雨水过多的话或影响播种进度,关注产区天气;国内大豆供应10月到港依然有限,因此虽然油厂压榨难以明显提升,但原料库存整体还呈下滑趋势,豆粕供应整体维持偏紧。
需求端:冬季猪肉需求尚可,养殖利润较好,后市养殖端大概率育肥,对饲料需求也保持较乐观态势,豆粕需求偏乐观。
其它因素:全球干旱明显,农作物产量或受到影响,全球作物减产下或推高农产品价格。美豆进入收割期,南美目前天气扰动不足,美豆缺乏利好承压走弱,加上当前豆粕价格维持高位,或将导致下游需求走弱,豆粕的价格或逐渐随成本下移。

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观点及建议:国内供应紧张缓解前豆粕预计延续震荡偏强走势。

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