马来西亚衍生品交易所6月主要棕榈油合约收于每吨4,182林吉特，跌3.37%，此前触及每吨4,163林吉特的10周低点。至此，该合约已连续三天下跌6.84%，成为亚太时段表现最差的大宗商品之一。

基本面：市场面临三重负面压力

油盘在塌。芝加哥大豆油跌2.18%，大连大豆油主力合约暴跌3.82%，大连棕榈油跌5.39%，均为年内最大单日跌幅。孟买植物油经纪公司Sunvin Group的研究主管阿尼尔库马尔•巴加尼（Anilkumar Bagani）指出，油脂价格的协同下跌是由于市场对全球植物油需求前景的集体调整。原油价格暴跌打击了生物柴油的逻辑。国际油价当日下跌近4%，OPEC+增产预期和宏观风险规避形成合力。Bagani补充说，原油价格下跌直接破坏了棕榈油作为生物柴油原料的经济效益。值得注意的是，马来西亚种植业库存同步暴跌，反映出市场对产业链利润的悲观预期。林吉特的贬值无法抵消抛售压力。尽管美元兑林吉特上涨0.95%，理论上提升了棕榈油出口的竞争力，但未能抵消宏观经济和资本外流的影响。

技术面：出现超卖信号

6月合约跌破心理位4300林吉特，1月24日跌破低点4163林吉特，形成“三负”加速下跌格局。当前RSI（14）位于38，接近超卖区域（低于30），但尚未触发标准超卖信号。MACD指标仍处于熊市位置，表明下行趋势尚未结束。值得注意的是，在价格创出10周新低的同时，RSI并未同步创出新低，并且出现了轻微的底部背离迹象。顺文集团认为，目前棕榈油的定价已经反映出短期的负面影响，但假如原油继续走弱，不排除进一步试探4000林吉特关口。种植园贸易商的反馈显示，一些现货贸易商开始逢低买进，但大多数买家仍在观望。

未来市场展望

短期关注原油和马来西亚出口数据。中长期来看，要关注天气炒作窗口和政策干预可能带来的拐点。目前市场情绪极度悲观，但潜在的转折点值得关注。

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