除开阿摩雷集团公司自身的债务违约风险性，销售市场还十分关注印度金融机构对它杠杆比率。

印度的创业者阿摩雷（GautamAdani）这一年可以说搭上了坐过山车。

一年前的2月，它的身价迅速登上亚洲首富，并不断超越自我梅尔斯·比尔盖茨和法国富豪伯纳德·阿诺特，在8月变成了全球第三富豪。但是，迅速他遭受机构看空，不但资本快速出现缩水、信誉度与经营损伤，乃至连累了“印度崛起”。

在企业债券价钱连续下跌后，阿摩雷集团公司（AdaniGroup）于2月16日和2月21日根据大部分银行召开工作会议，尝试平稳投资人对其债券自信心。

先前，国外兴登堡科学研究（HindenburgResearch）的做空报告控告阿摩雷集团公司不合理运用离岸账户避税港和操纵股票，并对高负债水准表明忧虑，引起阿摩雷旗下公司股债均不断暴跌，旗下7家企业的估值自1月24日报告发布至今，累计蒸发掉1200多亿美元（折合8230亿人民币），集团旗下国债收益率飙升至二位数，增强了企业的借款成本费。

但是，尽管该集团的股债齐跌的确引起市场持续忧虑其后面债务违约风险性，但目前，无论是印度的当地金融机构或是一些国际大行，对阿摩雷集团公司的总体杠杆比率还是可控性。

财产仅是净债务约1.9倍

据国外媒体引用知情人士透露报道称，阿摩雷集团公司已授权委托大部分银行在今后一周内意味着阿摩雷集团公司、阿摩雷清洁能源（AdaniGreenEnerg.yLtd）和阿摩雷传输（AdaniTransmission）与其说债券投资者召开会议。巴克莱银行、法国巴黎银行、星展银行、巴克莱银行、迪拜开发银行（EmiratesNBDCapital）、荷兰国际集团、三菱日联、瑞穗银行、SMBC日兴和东亚银行已经组织会议。

依据阿摩雷集团公司发送给投资人的文档，集团公司首席运营官（CFO）辛格（JugeshinderSingh）和企业集团财务主管米斯拉（AnupamMisra）参加2月16日的网络会议。

早些时候，阿摩雷旗下企业在交易中心的通知中仍称其，企业没有重要再融资风险，都没有短期内流通性要求，短时间都没有重要负债期满。据了解，包含全球最大投资管理公司贝莱德等组织，全世界起码有200家金融企业拥有阿摩雷集团公司总计80亿美元债卷，当中大部分在做空报告公布后陷入绝境。但以上公示文档中，阿摩雷集团公司称，截止到上年9月底，该集团的债务偿还比例为2.03倍，截止到12月31日，其现金余额增加到39亿美金。

依据彭博对该集团数据的计算，阿摩雷清洁能源特别是在严重依赖债券融资，在截止到上年9月的过往12个月，其债务总额升到息税折旧摊销前盈利（EBITDA）的11倍以上，高于其他旗下公司。同时期资料显示，阿摩雷传输的债务总额大约为EBITDA的5.8倍，旗舰级公司AdaniEnterprisesLtd.的有关倍率也达到4.9倍。但对应的，依据集团公司数据信息，该集团的七项主营业务（包含海港、水泥和电力工程）的合拼财产仅是净债务约1.9倍。

市场对阿摩雷公司的表态发言不是太买单。信用评级机构标普全球和标普评级当月将这个旗下一部分企业的发展前景从平稳调整至消极。标普评级将阿摩雷清洁能源的Ba3定级市场前景从平稳下降为消极，强调在截止到2025年3月的一年中，其“重要”再资金需求大约为27亿美金，但“其银行信贷指标值表明，企业没法管好资金成本的所有实际性提升”。标准普尔还对阿摩雷海港和自由贸易区有限责任公司（AdaniPorts&SpecialEconomicZoneLtd.）和阿摩雷电力有限公司（Adani-ElectricityMumbaiLtd.）的发展前景展开了修定，警示“一个新的调研和负面的热点板块可能会致使其资金成本提升，并减少融资方式”。

除此之外，彭博选编统计数据显示，虽然该集团在今年的遭遇到期债务比较有限，但截止到来年年末，该集团依然存在超出20亿美元债卷和45亿美元过渡借款已过期。

投资管理公司东方汇理（Amundi）的新兴经济体固收联席会负责人斯特里戈（SergeiStrigo）表明：“在目前，对投资者来说，并不仅仅是阿摩雷集团公司购买能力问题，更为关键的是，本次的困境还引出了其公司方面的整治难题，这一问题在某一个情况下必须及时解决。”剖析组织LucrorAnalytics最高级的银行信贷投资分析师LeonardLaw表明，即便仅有集团旗下一家公司的融资方式“比较严重恶变”，都可能会引发全部阿摩雷集团公司的债务山崩。“任何一家旗下公司的流通性收紧都会对整个公司的融资方式造成链式反应。”她在最近的汇报中写到。

阿摩雷操控着他们建立的阿摩雷集团公司。集团业务跨过开采、电力能源、物流等领域，由7家公司构成，截止到上年8月30日，总的市值超出2515.1亿美金，从而它的财富排名全世界第三位。此外，阿摩雷集团公司近年的极速扩张早已被警告过风险性。

上年8月，鹏诚集团旗下银行信贷科研机构CreditSights警告称，阿摩雷集团公司“杠杆化比较严重”，主要通过债券融资来扩大目前和新兴业务的投入。那时这一份唱空报告发布后，阿摩雷集团公司并没有做出回应。

公司对阿摩雷的杠杆比率临时可控性

目前，除开债务违约风险性，销售市场还十分关注印度金融机构在阿摩雷公司的杠杆比率。

标普评级的高级分析师RebeccaTan接受第一财经记者采访时说，印度的公司对阿摩雷公司的杠杆比率不能严重危害其银行信贷品质。“大家可能，她们对阿摩雷的杠杆比率不上金融机构总借款的1%，公共行政银行杠杆比率超过利益相关者金融机构。而且，这类杠杆比率或是分布于各银行间的，绝大多数杠杆比率也都以阿摩雷的经营财产或正在实施项目为抵押物的，而不是以企业作抵押。除此之外，最近几年，印度的企业整体脱虚向实，促使印度的金融机构所持有的公司贷款的整体品质长期保持，进一步提升了资本缓冲和营运能力都将使印度的金融机构可以更好的消化吸收杠杆比率中的任何潜在性损害，不会严重影响其银行信贷整体实力。”她称。

可她还表示，由于阿摩雷集团公司持续不断的股债下挫，该集团后面从国外市场中取得资产能力可能受到限制，印度的国内银行将会成为其核心自有资金。这就意味着，印度的公司对阿摩雷的杠杆比率很有可能是从现阶段水准提高，从而增加印度的当地金融机构面临的风险。但是，这相反也可以提升公司对借款的“主导权”。

先前，印度央行也曾指出，印度的金融机构、非银对阿摩雷公司的杠杆比率并不是很大，并且具有弹力。印度的国家银行（SBI）先前公布，截止到2023财政年度第三季度末，阿摩雷未偿借款开放式为其净债务0.88%，约2700亿卢比（32.7亿美金），其中大部分以现金资产为贷款担保。巴罗达金融机构也公布，其总杠杆比率大约为大中型杠杆比率架构（LEF）限制的四分之一，即截止到2023财政年度第三季度末，大约为540亿印度卢比，占阿摩雷集团公司净债务0.60%。印度工业金融机构（IndusIndBank）还表示，对阿摩雷公司的杠杆比率并不是令人堪忧。

除开印度的当地金融机构，全世界大型银行还在整理对阿摩雷公司的杠杆比率。

依据阿摩雷这样的说法，与其说相关联的欧洲银行包含瑞士银行、瑞信、巴克莱银行和巴克莱银行。瑞士银行CEO拉尔夫·哈默斯（RalphHamers）表明，这家银行在阿摩雷公司的杠杆比率并不值忧虑。“我们不应该对顾客置评，但我没有对于此事感到不安。”他表示。虽没发布实际数据信息，法国协同佛罗伦萨金融机构（Intesa）还表示，对阿摩雷的杠杆比率不大。据了解，巴克莱银行、瑞信、花旗银行等国际大行正整理阿摩雷有关杠杆比率，并寻找通过一系列方式来减少亏本风险性，

其中包括要求增加抵押品、暂停接受阿达尼旗下公司证券作为财富客户保证金贷款的抵押品等。

阿达尼集团是印度总理莫迪着力培养的“国家冠军企业”之一，也是印度经济发展模式的透视镜。目前风暴未止，美媒认为，“阿达尼与印度经济的共生关系正面临考验”。

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